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油籽类本周市场信息与评论

日期:2015-7-3 | 阅读 (433)返回
USDA报告令市场震惊。季度库存报告显示6月1日玉米库存和大豆库存均低于市场预期,面积报告显示总种植面积也不及预期。去年437万英亩的禁播面积今年似乎仍然没有纳入种植面积中。
值得注意的是德克萨斯州的种植面积同比减少52.2万英亩,密苏里州的种植面积下降了23.6万英亩,俄克拉荷马州种植面积减少了24万英亩。
USDA表示将就8月12日的报告对阿肯色州,堪萨斯州和密苏里州的大豆种植面积进行重新调查。这一消息加强了因洪涝致使大豆面积减少的利多猜想。
2015年农作物种植面积较2014年减少102.8万英亩,较3月31日报告预期增加86.3万英亩。市场此前普遍猜测USDA找回的面积如果没有300万英亩至少也有200万英亩。原因可能是弱势运行的价格,也可能是硬小麦生长晚期南部平原的过量降雨所致。
USDA季度库存报告显示美豆6月1日库存6.25亿蒲-由此表明三季度残值项达5,200万蒲。这可能意味着去年的大豆产量被高估了4,000-5,000万蒲,7月10日的供需报告中很可能会上调陈作残值项。9月30日前USDA不太可能对去年的大豆产量做出调整。
低于预期的6月1日库存意味着7月供需报告中14/15年度美豆期末库存将从目前的3.30亿蒲下调至2.47亿蒲。USDA对陈作压榨量的预估也将上调3,000万蒲,出口预估至少上调1,000万蒲至18.2亿蒲。在10美金的陈作价格刺激下,市场迎来一大波农户销售。在当前的倒挂结构下,油厂将压榨陈作库存。
下调的14/15年度库存,再加上USDA的面积预估8,513.9万英亩以及8月报告可能下调的100万英亩,预计15/16年度美豆期末库存约为3.48亿蒲。USDA在6月供需报告中给出的预估为4.75亿蒲。令人惊讶的是,部分分析师预计大豆单产仅44或更低,由此计算的15/16年度美豆期末库存将低于1.5亿蒲,本刊甚至听说有低至1-1.35亿蒲的预估。
单产是极大的不确定因素,而大豆单产在8月才见分晓,6月末或7月都还难下定论。但是单产下降的潜在风险在未来8-10周内将加剧天气担忧对市场走势的影响。市场已习惯了期末库存在4亿蒲之上的供需情况。1-2蒲的单产变化将迅速改变15/16年度的大豆供需格局。
市场目前的关注点集中在美国天气和供给层面。市场已忽略了期价上涨所带来的一大波南美农户销售。阿根廷农户今日定价了100万吨大豆,巴西农户也销售了约70万吨大豆,多为陈作。
同巴西大豆相比,销往中国的美豆在8月,9月和10月船期上都不具备竞争力,而阿根廷大豆在OND船期上更具价格竞争力。即便是明年2月船期的巴西大豆目前也比美豆更具价格竞争力。美豆粕出口需求也有限,因阿根廷油厂抢夺了亚洲和欧洲10月至明年一月的豆粕需求。因此,USDA应该会下调15/16年度美豆出口和压榨预估,并反映在期末库存的调整中。

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